股价新高业绩下滑 通威股份举债扩产之路还能走多远

  原标题:财说| 股价新高业绩下滑,通威股份举债扩产之路还能走多远?

  记者 | 陶知闲

  编辑 | 陈菲遐

  迈入千亿市值俱乐部的通威股份(600438.SZ)没能交出一份出色的半年成绩单。这家“农业(渔业)+光伏”公司 上半年归母净利润10.10亿,同比下滑30.35%。这是通威股份8年来第一份利润下滑的半年报。

  今年以来,受益光伏概念,通威股份股价上涨80.37%并创出历史新高。不过,业绩与股价的不匹配,令投资者难言失望情绪,半年报发布以来,通威股份股价已累计下跌8.83%。 

  价格下降带来的弊端

  光伏行业正加速进入平价上网时代。

  平价上网指的是没有补贴的光伏项目,其电价与当地燃煤标杆电价近似,是光伏行业发展目标;竞价项目指的是电价有补贴,正常情况下竞价项目的电价要高于当地燃煤标杆电价,且低于该资源区的电价指导价。

  光伏平价上网带给通威股份的挑战大于机遇。随着光伏电站补贴进一步退坡,各企业竞争也愈发激烈。由于市场会自发向成本低、创新能力突出、融资能力和抗风险能力强的光伏企业倾斜,最终考验的是企业核心竞争力。

  为实现光伏平价上网,下游光伏电站装机成本不断下降,进而传导至以通威股份为代表的上游硅料及太阳能电池企业降低价格。在此背景下,2019年以来高纯晶硅和太阳能电池成本价格持续降低。以硅片为例,WIND数据显示,硅片价格综合指数2019年至今下降23.41%,今年以来下降12.5%。

图片来源:WIND

  行业价格下滑的另一个原因是产能过剩。今年以来,随着平价上网进程加快,产业链各个环节的技术与工艺不断提升,成本下降同时促进行业新产能进一步扩张,在新旧产能优胜劣汰过程中,阶段性供给过剩出现了。

  根据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据,2019年全球高纯晶硅产量为51.9万吨,高于下游太阳能级高纯晶硅和电子级高纯晶硅的总需求量48.4万吨。同时,国内高纯晶硅产量约34.4万吨,加上约14.3万吨净进口量,全年国内高纯晶硅总供应量48.7万吨,亦高于国内光伏产业高纯晶硅45.6万吨的需求量。因此,2019年全球和中国高纯晶硅市场都呈现出供略大于求的局面,这进一步导致产品价格下滑。

  今年上半年,通威股份实现营收187.38亿元,同比增长16.21%,相较去年同期29.39%的增速有所放缓。受制于行业价格降低,通威股份毛利率创下近年来新低。上半年公司的销售毛利率为16.42%,相较2017年的19.42%下滑3个百分点。要知道,毛利率下滑直接影响到公司净利润。

图片来源:WIND、界面新闻研究部

  价格下滑带给通威股份的另一个弊端是项目效益无法达到投资预期。此前公司乐山2.5万吨高纯晶硅项目和包头2.5万吨高纯晶硅项目预计净利润分别为7.89亿元和8.76亿元,然而受价格下滑的影响,实际效益分别为2.40亿元和0.91亿元,完成度仅为30.42%和10.39%,和预计效益相差甚远。对此,通威股份也承认,“由于报告期内高纯晶硅产品价格额较项目可研报告测算的10.28万元/吨下降了约40%,导致报告期项目绝对实际收益未达预期。”

  未来,随着光伏产业链整体降本增效,高纯晶硅产品价格预计将持续低于此前预计价格,在一定程度上影响项目效益的实现,由此带来的资产减值恐怕又会是一个雷区。

  扩产的进退两难

  在价格下滑背景下,通威股份走在了举债扩产能的十字路口。

  近几年,通威股份一直在加速扩张产能。截至上半年,通威股份固定资产账面价值为269.71亿元,相较2016年的86.81亿元增长182.9亿元,涨幅超过2倍。大幅增长的固定资产主要源于公司扩产的光伏项目。截至半年报,公司在建工程为44.8亿元,有九个在建大项目面临转固(工程进度超过80%),合计预算金额为110.66亿元。

  产能的大幅扩建带给通威股份的是两个弊端:债务和折旧。

  从债务来看,流动比率和速动比率虽较2019年有所缓解,分别由此前的0.77上升至0.81、0.63上升至0.66,但公司有息负债却显著提升。有息负债总额由此前的88.54亿元上升至如今的115.72亿元,其中短期借款由36.23亿元上升21.12%至43.88、一年内到期的非流动负债由11.42亿元上升9.19%至12.47亿元、长期债券由40.89亿元上升45.19%至59.37亿元。

  有息负债的提升带给通威股份大量的财务费,从而吞噬了利润。今年上半年,公司财务费用高达3亿,占当期净利润比例的28.87%,相较去年同期23.43%的占比,上升超过5个百分点。

  从折旧来看,高额的固定资产及在建工程引发的费用,拖累着通威股份的利润。今年公司预计计提27.57亿元折旧费用,因此预计相应减少利润总额也为27.57亿元。与此同时,由于高纯晶硅和光伏电站工程完工转固停止利息资本化,预计影响今年当期损益2.2亿元。

  那么,通威股份在资金方面还有多少杠杆空间呢?2019年4月,公司完成50亿元可转债;今年4月公司拟定增60亿元用于投资建设(目前仍未通过),在连续完成可转债及定增的资本运作后,公司向市场“伸手”的余地已经不多。与此同时,近一年来,公司长期借款已增长至59.37亿元,占归属所有者权益比例的26.94%,资产负债率高达56.8%。 

  光伏价格下滑叠加产能阶段性过剩,通威股份的扩张之路还能走多远?

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东瀛游料中期综合亏损净额不少于约6500万港元

  8 月 13日,东瀛游(06882.HK)发布公告,集团预期截至2020年6月30日止六个月将录得公司拥有人应占综合亏损净额不少于约6500万港元,而2019年同期则为公司拥有人应占综合溢利净额约690万港元。

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浙江回应“高考满分作文”争议:涉事老师停止参加评卷

  中新网8月13日电 据浙江省教育考试院网站消息,日前,网上流传今年浙江高考评卷满分作文《生活在树上》及专家点评,引发网民热议。13日,浙江省教育考试院回应称,语文评卷组高考作文的成绩评定过程符合评卷工作规范,但语文评卷组作文组组长陈建新违反评卷工作纪律,被停止参加国家教育考试工作(含高考评卷等)。

  以下为通报全文:

  日前,网上流传今年我省高考评卷满分作文《生活在树上》及专家点评,引发网民热议。

  为做好每年的高考评卷工作,我省根据教育部相关规定制定了《评卷工作细则》与《评卷教师工作规则》。经调查,今年语文评卷组高考作文的成绩评定过程符合评卷工作规范。但作为语文评卷组作文组组长的陈建新老师在评卷结束后未经允许擅自泄露考生作文答卷及评卷细节,严重违反了评卷工作纪律。根据《国家教育考试违规处理办法》第十三条第九款的规定,浙江省教育考试院经研究决定:停止陈建新老师参加国家教育考试工作(含高考评卷等)。对网民反映的其个人其他相关问题,有关部门正在调查核实。

  评卷工作是高考招生工作的重要组成部分,事关国家人才选拔和千家万户切身利益,我们将严格秉持科学选才和公平选才的原则。对于各类违规行为,一经查实,必将依规依纪严肃处理,确保考试招生公平公正。          

【编辑:白嘉懿】

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近八成受访者遇到过网友突然失联 坦言会因此受打击

  近八成受访者遇到过网友突然失联
  77.8%受访者坦言会因网友失联受到打击

  使用社交平台,人们一方面认识了更多网友,另一方面也需要面对更多的社交失联情况。社交失联是指在社交上突然结束与某人的关系,没有任何解释地停止联系。你遇到过网友突然失联的情况吗?

  近日,中国青年报社社会调查中心通过问卷网(wenjuan.com),对2106名受访者进行的一项调查显示,79.0%的受访者遇到过网友突然失联的情况,其中19.1%的受访者经常遇到。77.8%的受访者坦言会因为网友突然失联受到打击。84.0%的受访者认同正确应对网络社交失联,是人们在网络时代需要学习的一个课题。

  77.8%受访者会因为网友突然失联受到打击

  23岁的郑佳倩(化名)家住河北石家庄,半个月前被一名聊了1周的网友突然拉黑,让她到现在都无法释怀。“对方也没打招呼,我有天发现信息发不出去了,才知道自己被对方拉黑了。到现在我都不知道自己哪里冒犯到了他,因为一直聊得还挺好”。

  在广州佛山工作的李燕回忆,她第一次遇到网友失联是在一款游戏里,“刚开始对方不回复信息,还以为她是出什么事了,我不放心,还专门发动游戏群里的人找她。后来联系上对方,她才坦白是因为之前的一点矛盾,不想理我了。遭遇过网友突然失联,我更容易因为很小的矛盾就拉黑别人”。

  调查显示,79.0%的受访者遇到过网友突然失联的情况,其中19.1%的受访者经常遇到。44.7%的受访者在网络社交中做出过突然失联的行为。

  “在网络社交平台,我经常看到有人发帖讲自己突然被网友拉黑、删除的事情。”来自江苏南通的丁从凯对记者说,经常玩社交平台、网络游戏就会发现,和微信里的熟人社交不一样,刚认识的网友之间,突然失联的情况更普遍。

  网络社交虽然是在虚拟世界进行的,但人们可能在其中投入了时间、情感、金钱,因此网络社交失联也可能给一个人带来切实的打击。

  调查显示,77.8%的受访者坦言会因为网友突然失联受到打击。

  分年龄段看,00后受访者会因此受很大打击的比例明显高于90后和80后。分性别看,男性受访者会受打击的比例低于女性受访者。

  并非遇到这种情况多了就会习惯。调查中,经常遇到这种情况的受访者会受到打击的比例,高于只遇到过几次的受访者。

  李燕坦言,得知游戏里的网友是故意单方面失联,她当时又生气又难过,“我觉得对方至少应该说一声,不该玩失踪,这让我情绪低落了好几天。因为毕竟之前相处很愉快,我们一边玩游戏一边聊过很多心里话,还互相寄送过礼物”。

  84.0%受访者认同正确应对社交失联,是在网络时代需要学习的课题

  遇到网友突然失联,受访者会怎么做?

  调查显示,33.6%的受访者基本不会为此纠结。会为此纠结的受访者中,对自己说对方不靠谱(30.7%)和找朋友倾诉(30.7%)是较多的反应。其他反应或做法还有:尽快结交新网友(27.4%)、默默等伤痛消失(25.5%)、会花很多精力分析原因(23.1%)、原谅对方(19.4%)、做心理咨询(14.5%)等。

  分年龄段看,遇到这种情况,00后受访者找朋友倾诉的比例明显高于90后和80后,尽快结交新网友的比例则低于90后和80后。

  “我没想到因为被素未谋面的人拉黑,会这么难过。”郑佳倩说,事情刚发生时,她找朋友分析原因,努力告诉自己是对方人品不行,“但是我没办法说服自己,总在反思自己是不是哪里做错了,翻来覆去地想,发了几次很长的微信消息给对方,虽然知道对方收不到”。

  “没见过面的网友,也可能发展出很深的感情。”在丁从凯看来,由于网络社交的匿名性,人们可能因为更坦白而彼此了解得更迅速,就像认识了很多年的老朋友。而且,在网络社交中,人们容易把对方想象得更美好,所以一方突然失联可能给另一方带来较大打击。

  虽然一些网络流行语,倾向于引导人们潇洒面对爱情、友情等亲密关系的破裂,但如果应对方法不适合,可能导致心理阴影和错误认知。

  李燕坦言,因为自己心情不好而随意拉黑别人,事后她也会心情不好,“更重要的是,我不会对网上交朋友抱那么多期待了,待人更不热情,也就更不容易交到朋友了”。

  本次调查中,84.0%的受访者认同正确应对网络社交失联,是人们在网络时代需要学习的一个课题。

  90后受访者认同这一说法的比例,高于80后和00后。经常遇到网友失联的受访者认同这一说法的比例更高。自己失联过的受访者认同比例更高。

  郑佳倩最近情绪有所恢复,“我在网上看到别人讲类似的经历,感到有些释怀。可能网络社交中这种现象就是很常见,我没必要因此折磨自己”。

  在丁从凯看来,网友突然失联难免让人沮丧失落,要走出情绪困境,很重要的一点是不要把对方的问题归咎于自己,要学会放下。

  受访者中,00后占6.6%,90后占50.3%,80后占33.4%,70后占7.3%,其他占2.3%。男性占45.6%,女性占54.4%。

  中青报·中青网记者 周易 来源:中国青年报

【编辑:卞立群】

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秦安股份:获期货投资平仓收益8375.38万元

  8月13日消息,秦安股份晚间公告,2020年8月7日至2020年8月12日,公司对前期建仓的期货投资合约进行部分平仓,平仓收益8375.38万元,占公司2019年度经审计净利润的70.99%,平仓收益将计入公司2020年度损益。公司本次净转入1亿元投资收益继续进行期货投资,截至2020年8月12日公司投入期货本金49999.98万元,加上累计平仓收益合计使用资金为87211.97万元,未超过公司董事会授权额度。

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责任编辑:张熠

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北京降雨避开早晚高峰 19时后降雨将明显加强

  中新网客户端8月12日电 据北京市气象台消息,12日京津冀地区出现大范围降雨天气,北京地区平均雨量达中雨,局地大雨,房山和昌平个别点暴雨;部分地区出现7级以上短时大风;12日11时至16时,全市平均降雨量11.1毫米,城区平均12.9毫米,最大降雨出现在房山西石门60.4毫米。根据目前资料分析,预计当前到12日夜间全市有大雨到暴雨,局地大暴雨,并伴有雷电和9~10级短时大风。强降雨时段在19时至13日02时,02时之后降雨逐渐减弱,08时前后结束。全市平均降雨量40~80毫米,城区50~70毫米;西部、北部沿山及浅山区一带局地可能达到200毫米以上,最大小时雨强可达80~100毫米。

【编辑:苏亦瑜】

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12家险企高管被约谈-责令整改万能险收益率低于结算利率现象

  原标题:银保监会约谈12家险企高管责令整改万能险收益率低于结算利率现象

  来源:上海证券报  

  ⊙记者 黄蕾 ○编辑 陈羽

  对于触碰风险“红线”的,监管部门坚持“露头就打”的思路,出手快、下手准,确保把风险消灭在萌芽状态。上海证券报记者获悉,为进一步规范万能险业务,昨日,银保监会人身保险监管部约谈了12家人身险公司的总经理和总精算师,责令整改万能险收益率低于结算利率的现象。

  约谈起因是,银保监会人身保险监管部近日根据非现场监测情况,发现部分人身险公司万能险账户的财务收益率低于实际结算利率,存在利差损等风险隐患。

  利差损,是指保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的亏损。据了解,今年以来,受低利率环境影响,部分保险公司纷纷下调万能险结算利率。

  在昨日的约谈中,银保监会人身保险监管部明确提出了三点要求:一是责令上述12家人身险公司立即对此进行整改,根据万能险账户实际投资情况,科学合理地确定实际结算利率,并于9月1日前将整改情况进行书面报告;二是要求上述12家人身险公司对保险消费者做好解释说明和相关服务工作;三是对整改不到位的人身险公司,监管部门将依法采取进一步监管措施。

  两个月前,银保监会印发的《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》明确,为巩固拓展乱象整治成果,坚决打赢防范化解金融风险攻坚战,银保监会决定组织开展银行业保险业市场乱象整治工作“回头看”。其中,在保险机构市场乱象整治“回头看”工作要点中,通知单独列出了万能险业务。

  具体来看,万能单独账户的资产未单独管理;在同一万能单独账户管理的保单未采用同一结算利率;万能账户实际结算利率未根据万能账户单独资产的实际投资状况科学合理地确定,存在刚性兑付的情形;万能单独账户资产负债严重错配,对可能存在的利差损风险和流动性风险未制定可行的应对措施等。

  下一步,在坚持“保险业姓保”不动摇的行业基调下,银保监会人身保险监管部将进一步加强万能险非现场监测,完善万能险监管制度,加快推动万能险回归保障本源,优化人身保险产品供给,引导人身保险市场高质量发展。

  业内人士表示,作为利率敏感型行业,在全球低利率环境下,保险公司必须要保持头脑清醒,避免利差损风险。应从预期管理和逆周期管理的角度,引导消费者形成对长期利率变化趋势的理性预期。这对防范长期利差损风险、增强保险业韧性建设,意义深远。

  业内人士建议,为应对低利率挑战,保险公司一方面可以从负债端入手,逐步调整产品结构,降低保证回报的储蓄型产品的占比,增加非利率敏感的保险产品供给,优化利源结构和商业模式,增强抵御利率风险的能力;另一方面,尽量去找较好的投资出口,同时辅以创新手段提升资金管理水平、降低资产组合风险。此外,管好综合风险、资产风险,尽力平衡好精算、财务、业务及投资的不同要求,加强压力测试及敏感性分析、变现能力测试,以防范偿付能力、流动性等风险。

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责任编辑:陈鑫

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多个热点城市土地市场降温

研究机构数据显示,2020年6月以来,全国土地成交均价连续下滑,2020年7月全国土地供应规模出现回落,环比降幅近两成。专家认为,调控政策升级,多个热点城市土地市场降温,预计2020年8月土地市场热度将继续下滑。

溢价率下滑

“为稳定房地产市场,深圳、南京、宁波、东莞等城市均在2020年7月收紧了调控政策,从供应端发力,减少优质土地入市数量。7月土地市场热度回落,土地市场量价回调,溢价率较6月下滑。”克而瑞研究中心市场研究总监马千里说。

进入2020年8月,土地市场热度继续下降。贝壳研究院数据显示,8月至今,热点城市优质地块供给减少,地块平均溢价率回调。北广深等一线城市出让地块多为底价成交,溢价率连续下滑。同时,热点二线城市少见高溢价地块成交。个别三四线城市出现超高溢价率成交地块,但总体难以扭转降温的趋势。

马千里表示,在政策收紧的情况下,土地市场供求两端均不同程度降温,预计优质地块入市比例将进一步下滑,8月成交规模和溢价率将继续回调。部分城市如福州、厦门、宁波等由于供应量整体维持相对较高水平,或仍有多宗优质地块入市。

资金面临压力

结合上半年各城市供地情况以及全年供地计划,下半年多地仍将保持一定推地节奏,不会出现大幅下滑,优质地块短期仍有放量机会。中指研究院指数事业部研究总监曹晶晶指出,全国住宅用地成交楼面均价相比上半年将稳中回落。部分位置不佳或竞拍条件苛刻的地块可能流拍,但出现大规模流拍现象的可能性较小。

“同时,房企拿地积极性或有所减弱。”曹晶晶进一步指出,一方面房企偿债高峰期来临,资金将面临一定压力。另一方面,部分企业经历上半年的扩储后,下半年拿地将更加谨慎,土地市场热度或有所缓和。

克而瑞数据显示,7月重点监测的房企共有32笔债券到期,金额共计554.41亿元;8月有25笔债券到期,金额共计526.58亿元,均属年内偿债高位水平。中国社会科学院财经战略研究院住房大数据项目组组长邹琳华表示,下半年房企资金面较上半年相对紧张,因而市场表现或不如上半年。(王舒嫄)

责编:王瑞景

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王中军:现在票房不好是因没新片上映 期待《八佰》带来复苏力量

  8月12日,亚布力中国企业家论坛·2020武汉特别峰会开幕式在武汉·光谷举行。华谊兄弟传媒股份有限公司创始人、董事长王中军出席并演讲。

  王中军表示,影视行业是受疫情影响相对较大的行业,从1月下旬停业到7月20号复映,间隔时间相当长。当前电影院虽然已经重开,票房恢复程度大概不到20%。

  “现在的票房不好是因为没有很多新片上,我们下周就要上《八佰》,估计会给电影市场的复苏带来一定正面的力量。期待它做好”,王中军称。

  王中军还坦言,自己对武汉的感情是由陈东升、田源、阎志、毛振华等武大校友带动的。“他们都是亚布力这个组织的发起人,或者是主要的最活跃的朋友,跟武汉有一种天然的沟通”。

  “东升倡议来武汉。我当时积极响应,因为这个时期作为一个企业来武汉,不管你能做什么,我没有想到我们现在做的电影小镇,我觉得这种心情和状态是我们作为一个企业家,特别是做文化企业的,应该努力去做的事”,王中军称,尽管当时绕了很大的弯,做了很大努力,冒着回北京要隔离好多天的代价,还是来到了武汉。

  “来到武汉以后,跟忠林书记、市长沟通,在特殊的时期心情又有了特殊的变化。一拍即合,跟阎志谈了华谊兄弟电影小镇落地武汉的事”,王中军透露,落实武汉华谊电影小镇项目,大概用了3个月的时间。

  “不是我们俩一拍即合,双方团队组织去我们的电影小镇考察,又谈商业模式,到底落地在哪个区,洪山区的书记也带队,我看还带了一个很大的团队去了我们的小镇考察,因为我当时不知道什么原因没有去。洪山区的林书记他们在现场还视频跟我讲,当时就感觉就这么定了,非常适合武汉,有它的区域性的文化,我们这个电影小镇将来努力在湖北和武汉文化上下功夫”,他说。

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责任编辑:梁斌 SF055

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营收净利双降 赛隆药业承压

  原标题:营收净利双降 赛隆药业承压

  来源:北京商报

  北京商报讯(记者 刘凤茹)2020年中报陆续放榜,赛隆药业(002898)在8月11日对外公布今年上半年的经营情况。对于1.44万户股东来说,这份中报亏损的成绩单显然并不让人满意。而近几年业绩持续承压的赛隆药业,未来又该何去何从值得关注。

  从赛隆药业的半年报来看,公司今年上半年的营收、归属净利润出现双降的情形。数据显示,赛隆药业今年上半年的营业收入约8843.55万元,同比下降48.68%;对应实现的归属净利润亏损约1321.3万元,同比由盈转亏。关于营业收入下降的原因,赛隆药业称“主要系本报告期内受疫情及主要产品受重点监控政策影响,销售未达预期所致”。赛隆药业还称,2020年初,新冠疫情突然袭来,各级医疗机构的诊疗服务及患者就医计划均受到影响,药品终端需求明显下降,同时物流配送、商业推广、各省招投标准入工作均受到一定程度限制。

  据赛隆药业介绍,秉承“以科技领先,成就健康事业”的企业宗旨,已建成集医药中间体、原料药、制剂的研发、生产、营销和技术服务为一体的医药全产业链的现代化制药企业,主要产品包括门冬氨酸鸟氨酸注射液及原料药、阿加曲班注射液及原料药、注射用替加环素及原料药、抗感染药、抗出血药、镇痛药等。

  医药行业的收入算是赛隆药业重要的营收来源,今年上半年赛隆药业医药行业的营收约8455.63万元,同比下降44.62%。赛隆药业单个产品的收入也不均衡,其中单唾液酸四己糖神经节苷脂钠注射液这款产品今年上半年的营收约1373.75万元,同比下降47.49%,对应的毛利率同比下降5.32%。氨甲环酸注射液在今年上半年实现约586万元的收入,同比增长6430.44%。

  不过,中报亏损也并未影响投资者对赛隆药业的投资热情。8月11日收盘,赛隆药业收涨3.64%,收于13.95元/股。针对公司相关问题,北京商报记者致电赛隆药业董秘办公室进行采访,但对方电话一直显示“正在通话中”。

  从近几年的业绩表现来看,赛隆药业盈利能力持续下降。数据显示,2017-2019年,赛隆药业实现的归属净利润分别约6450.51万元、6090.49万元、2748.32万元。经计算,赛隆药业2019年的归属净利润较2018年同比出现“腰斩”情形。

  归属净利润接连下滑的问题也被深交所重点关注。深交所称,2017-2019年,赛隆药业经营活动产生的现金流量净额分别为8543万元、333万元、-4652万元。对此,深交所要求赛隆药业说明近三年经营活动产生的现金流量净额持续减少的原因,与当期净利润的匹配情况和差异原因。

  赛隆药业回复称,近三年来,公司受行业政策、市场变化的影响,经营活动产生的现金流量净额与净利润均出现下降。主要原因系因公司销售受国家重点监控药品目录政策的影响,为稳定市场份额,对信用良好的客户采取授信政策,应收账款额度同比增长较大,从而导致经营活动产生的现金流量净额与净利润出现差异。

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责任编辑:杨亚龙

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